——市场进入“高利率、高波动、低确定性”的阶段。
交易員，執筆
交易员们严阵以待，准备迎接剧烈波动：
首先，中东战事升级。《华尔街日报》报道称，特朗普已下令最早于本周末对伊朗发动新一轮攻击。美国驻以色列大使馆发布安全警告，敦促中东美国公民考虑撤离。另据CBS报道，美国正在考虑对包括炼油厂和发电厂在内的能源基础设施发动袭击。如果此事成真，将标志着军事行动的显著升级。更危险的并非美国发动第一轮攻击，而是伊朗可能把报复范围扩大至海湾国家的油气设施。第一轮攻击决定周一开盘，第二轮报复才可能决定油价和全球市场的趋势。
其次，市场将定价美联储“沉默”风险。所谓的“沉默”，是美联储改变与市场之间的契约——美联储不承诺路线图，市场先为风险定价，美联储再观察市场给出的答案。《纽约时报》报道，美联储主席沃什正考虑减少定期召开政策会议的次数。
上述两条消息将决定下周全球市场的走势。过去，周末的消息仅仅是影响周一开盘那一刻。但这次不同，不同时间市场会有不同的理解。周一开盘不会是答案，只是市场的第一张投票。
除了消息扰乱市场走势外，市场自身的风险也并未解除。10年期美债收益率本周收于4.74%，9月加息概率达到65%，投资者第一次开始把“加息”排在“继续等待”之前。真正危险的不是单独的“4.74%”这个数字，而是一个风险传播链条：
战争推高油价，油价推高通胀预期，通胀推高加息概率，加息预期推高美债收益率，高收益率压缩股票估值——最终影响到股市。
与此同时，美国和日本联手干预外汇市场，暂时支撑日元，并打压了美元。交易员们所关心的是，美元短期极端下跌后，会不会有反弹。毕竟，干预是逆势而为，市场对美联储加息的预期不断升温，这将支撑美元（通常干预只是改变价格运行的速度，难以改变长期方向）。
｜一张戴维营内阁会议的照片，将贝森特力挺日元的决心暴露无遗——他面前的记事本“待办事项”一栏赫然写着：“买入50亿至100亿美元的日元”。
日元走势也值得警惕，如果不能阻止跌势，其影响将远远超出日本本土，日本金融市场的动荡往往会蔓延至全球。今年以来，日本政府债券市场的波动已经波及美国国债，这引起了贝森特的不满。
周一开盘不会告诉我们最终答案，只会告诉我们，市场最先害怕什么。
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